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国海证券:国内油公司资本支出水平已脱离国际油价影响

2020-02-11 11:26:17 来源:证券日报网

【国海证券】

油服行业

:国内油公司资本支出水平已脱离国际油价影响:从全球来看,油公司的资本开支核心驱动是国际油价走势。随着我国石油及天然气对外依存度逐年攀升,已严重影响我国的能源安全。我国自2018年强化能源安全战略,三桶油纷纷制定“七年行动计划”,明确落实提高原油天然气储量和产量,力争把油气对外依存度控制在合理范围。三桶油加大资本开支力度,开支水平已逐步脱离国际油价影响。其受益上游主要在:设备方面,存量设备开工率将显著上升,新增设备采购需求增加,低效老旧设备出清及替换;服务队伍方面,随着勘探开发投入加大,各工艺段的服务队伍需求量将显著增长;工程业务方面,资本开支的增加将直接带动工程业务量增加。油服装备重点推荐杰瑞股份(002353.SZ),重点关注石化机械(000852.SZ)、如通股份(603036.SH);技术服务和工程领域重点推荐中海油服(601808.SH),重点关注海油工程(600583.SH)、中油工程(600339.SH)、石化油服(600871.SH);开采与销售领域重点推荐沃施股份(300483.SZ),重点关注新天然气(603393.SH)、蓝焰控股(000968.SZ)。

钴金属

:嘉能可已经分别与中国的格林美、德国宝马、比利时优美科和韩国的SK签署了长期钴供货协议,龙头企业开展军备竞赛,相继锁定钴资源长期供应,随着新能源车快速增长,钴有望成为电动车大规模生产的核心,其战略地位大幅提升。随着5G手机渗透率提升,3C端有望带动钴需求增长4-5%。目前钴价处于历史底部,供给与需求端错配将提升钴价中枢,从而增厚相应上市公司业绩。投资建议:供给端,嘉能可主动关停最大铜钴矿,预计其三年内产量基本持平。刚果政府希望通过整合手抓矿来收缩供给,刺激钴价。需求端,下游电动车需求爆发式增长,龙头争相锁定长单,5G与电动车双轮驱动需求,预计钴价将进入长期增长通道,重点推荐【华友钴业】、【寒锐钴业】。

【天风证券】

家居行业

:“非典”时期,我国家居行业整体表现稳健,家具制造业主营业务收入增速虽逐月小幅下滑,但整体保持平稳水平,家具制造业利润总额基本维持增长态势。全国家具月产量规模未见明显下降,“非典”期间,家具产量同比均保持在20%以上,家具出口影响较小,家具及零件出口额保持增速20%以上。短期零售端受客流骤减影响较大,拉长看我们认为家居行业整体受疫情影响可控。一、家居行业需求以刚性需求为主,疫情仅会使消费需求后置,对整体消费需求影响不大;二、每年一季度对家居行业是淡季,产量和营收占比相对较低,整体影响有限。出口型企业受影响更小,个股Alpha属性更强。重点推荐:【顾家家居】、【欧派家居】、【志邦家居】、【惠达卫浴】,建议关注【麒盛科技】。

食品饮料

:2020年春节期间,天风证券研究所组织了新春返乡问卷调查,共收集到2527份来自全国各地的有效问卷,问卷结果揭示食品饮料板块中白酒、乳制品、啤酒和餐饮行业消费趋势,基本印证我们在策略报告中的观点,新四化下三条主线逻辑顺畅:1)高端白酒在高收入群体中存在刚需,受益消费升级趋势未来需求有保障;2)餐饮连锁产业链中便捷化趋势明显,半成品、外卖产业链相关企业受益;3)乳制品和啤酒行业高集中度下产品结构再优化。绝大多数调研对象倾向于自购食材在家做的晚餐方式,使用基础调料的消费者比例随年龄的增长而提高,青年群体中使用复合调料在家做的比例为22.7%,复合调味料在年轻消费者中接受度高。城市发展程度越高在家就餐的比例越低,外卖最受一线、新一线城市消费者青睐,上线城市外卖市场空间大,未来附属于外卖产业链的调味料、方便速食产品等均将迎来高速发展。

【平安证券】

电力设备

:海外风机龙头企业2020年出货量有望较快增长,国内风电塔筒、铸件、主轴等零部件环节将明显受益于海外需求的较快增长。考虑一季度风电投资占全年比重很低,且原计划于一季度建设施工的项目可推迟至二季度及以后继续实施,我们认为疫情对全年国内需求的影响有限。目前风电制造环节主要上市企业的平均估值处于11倍左右,考虑行业主要企业历史估值区间以及风电行业未来发展趋势,我们认为风电板块具有估值提升空间。从细分领域来看,风电零部件的业绩增长确定性相对更强,建议关注日月股份、天顺风能、东方电缆等;风机企业有望迎来盈利水平的反转,业绩弹性较大,建议关注明阳智能、运达股份、金风科技。

环保公用

:疫情来袭,优质环保运营公司的投资价值进一步凸显,其中水务运营将维持低速稳健增长趋势,垃圾焚烧板块2020年预期实现20%以上的增长且将持续至2021年,环卫行业市场化将持续推进。另外,关注医废景气度提升带来的主题性投资机会,维持行业“强于大市”评级。个股方面强烈推荐联美控股,推荐中国天楹、瀚蓝环境、龙马环卫、高能环境、东江环保。

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