中山证券首席经济学家李湛：预计短期内将带来250亿元左右的被动增量资金

虽然受到疫情影响，鼠年A股的第一个交易日出现大幅波动，但随着恐慌情绪释放及市场流动性问题缓解，市场信心逐渐得到修复。在此期间，多路资金积极涌入A股——被称为“聪明钱”的北上资金就是其中之一。

除了“聪明钱”外，马上还将有一大波增量资金进入A股市场!日前，富时罗素方面表示，原定于今年3月份的第三批次A股纳入扩容将如期进行。有专家指出，目前跟踪富时罗素全球股票指数体系的资金约为1.7万亿美元，其中被动式指数基金规模占比约80%至85%，因此预计短期内将带来250亿元左右的被动增量资金。

而且，据专家分析今年A股还将迎来大波增量资金，具体有多少，就跟着证事听君一起看看吧。

A股将再迎数百亿元“活水”

富时罗素提升A股权重第三步计划并没有受到疫情影响。据了解，富时罗素将于2月21日纽约收盘后，即北京时间2月22日(本周六)凌晨5点后公布第一阶段第三批次A股纳入安排。

按照计划，全球第二大指数公司富时罗素此前曾表示，将A股纳入其全球股票指数体系，A股纳入计划共分三步走，分别在2019年6月份、9月份和2020年3月份;这三步实施后，A股纳入比例将分别为可投资部分的5%、15%、25%。因此这次A股纳入富时罗素的因子比例将从15%提升至25%，将在3月份生效。

中山证券首席经济学家李湛

按此前公告，富时罗素指数第一阶段第三批次A股纳入安排生效后，A股占新兴市场指数的比例将由此前的3.4%增加至5.57%，全球指数的比例将由0.34%增加至0.57%。目前跟踪富时罗素全球股票指数体系的资金约为1.7万亿美元，其中被动式指数基金规模占比约80%至85%，因此预计短期内将带来250亿元左右的被动增量资金，同时被动增量资金的流入将利好市场情绪，为A股带来更多跟投资金。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊

随着富时罗素的第三次纳入A股扩容并没有受到疫情的影响，新纳入富时罗素指数的成分股和医药相关行业有望获得较多资金流入。而一直以来外资配置比例较高的非银、银行、家电和计算机等行业也有望获得较高的资金流入。

出于对中国经济增长的韧性和中国改革开放决心的认可，下一步国际指数提升A股权重的节奏将保持稳中有进：一方面，中国受益于其自身经济机构的不断调整，货币政策和财政政策相继发力释放政策红利，其逐步释放的经济发展潜力和较为稳定的发展预期将吸引境外机构资金不断流入。另一方面，更大的资本回报吸引外资持续流入。目前中国资本市场估值相对较低，金融市场定价日趋合理也将使价值投资的权重不断抬升，外资在高资本回报的吸引下将持续流入中国。

聪明钱年内

累计净流入765.39亿元

2月19日，沪深两市合计成交10388.15亿元，重返万亿元大关。北向资金合计净流入37.45亿元。其中沪股通净流入24.03亿元，深股通净流入13.42亿元。

东方财富网统计数据显示，按成交金额计算，2月3日以来，北向资金流入市场的积极性有所增强，2月3日当日净流入金额达199.32亿元，创2019年11月27日以来新高。2月6日净流入金额再次突破100亿元关口达135.86亿元。从资金流向来看，今年以来截至2月19日，北向资金合计净流入765.39亿元，沪股通净流入364.64亿元，深股通净流入400.75亿元。

中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟

北上资金是所谓的“聪明资金”，它们对基本面的研究非常深入，一直坚定买入持有，说明外资对中国大陆经济发展前景非常有信心，对中国政府治理疫情的能力和举措也非常肯定和支持。

疫情防控期间，投资A股既要坚定信心，也要注意风险，要注意不要追风炒作题材，坚持价值投资理念。

中国民生银行研究院研究员郭晓蓓

股市是经济社会的“晴雨表”，同时也具有自我修复和调节功能，中长期来看，疫情对资本市场没有显著的影响。随着我国经济高质量发展，A股优质公司转型不断加快，A股短期回调给予“聪明钱”买入优质资产的机会，客观的反映出外资长期坚定看好市场的决心。

前海开源基金首席经济学家杨德龙

外资对优质A股的配置，实际上显示出他们对于未来A股的表现更加乐观。很多外资资管巨头纷纷表示对A股的乐观看法，考虑到之前外资对于A股的配置过低，将来外资对A股的配置，还会不断的增加。

从长期来看，外资流入的速度还会进一步加快。现在外资对A股的配置，在全球资产中的比例只有2.5%，而中国GDP在全球GDP中的占比超过了16%。2019年中国GDP已经接近100万亿元，因此外资对A股仍然是严重低配的，将来外资会不断的加大对于A股以及中国债券的配置比例，从而能够实现从严重低配到基本标配的过程。现在A股的改革正在逐步推进，衍生品方面的品种也会更加丰富，这些都是有利于吸引外资进一步配置A股市场的。

QFII投资限额取消后

资金平稳流入

QFII制度是境外投资者投资境内金融市场的主要渠道之一，自2002年成立以来，经历了多次额度调整及相关制度调整。2019年1月14日，QFII额度从1500亿美元上调至3000亿美元。去年9月份，国家外汇管理局取消了QFII和RQFII投资额度限制，吸引外资投资中国金融市场。

在投资限额取消后，资金流动情况如何?据国家外汇管理局披露的数据显示，截至今年1月31日，QFII累计获批额度1118.99亿美元，RQFII获批投资额度为6997.52亿元人民币;而截至去年8月31日，QFII累计获批额度为1113.76亿美元，RQFII获批投资额度为6933.02亿元人民币。因此，取消投资限额以来截至上月末，QFII新增获批额度为5.23亿美元，RQFII新增获批额度为64.5亿元人民币。

中山证券首席经济学家李湛

与取消额度限制前相比，QFII与RQFII的投资额度增速并未出现显著加快。此前QFII的限制额度为3000亿美元，RQFII的限制额度为19900亿元人民币，两者的获批额度远低于其额度限制。因此，取消额度限制的实际意义更在于展示中国金融市场更加开放的态度，同时使QFII与RQFII这一外资进入渠道与沪深港通渠道形成互补，随着MSCI、标普道琼斯、富时罗素等国际指数逐步将A股纳入，QFII和RQFII额度限制的取消将为今后增量资金进入A股预留充足空间。

中国国际经济交流中心经济研究部

副部长刘向东

QFII持仓股票更倾向于成长的白马股。从持有的100多家股票中可以看到，外资更青睐盈利能力明确，现金流较好，信息披露和分红都不错的成长性股票。

中国银行研究院研究员王有鑫

随着我国金融市场开放程度加大，和配套改革措施的陆续推出，未来外资将进一步增配国内证券资产。特别是具有高成长性、符合未来经济发展趋势的新兴科技企业和医药、消费类企业将获得更多青睐。

今年社保、保险和养老金入市

最高或超6000亿元

今年以来，投资者在加速入市。据中国证券登记结算公司最新数据显示，截至1月底，A股投资者(包括自然人和机构)已经达到1.6亿。与此同时，外资、机构也在纷纷加仓。

近日，证监会副主席阎庆民表示，下一步要积极拓展中长期资金来源。进一步提升权益类基金占比，扩大公募基金投顾业务试点，鼓励和支持社保、保险、养老金等中长期资金入市，推动个人养老金税收递延账户投资公募基金政策落地。

新时代证券首席经济学家潘向东

目前，中长期资金入市有三大基础。首先，近年来，监管部门已经采取多项举措，优化和扩大股票互联互通机制、修订完善QFII、RQFII制度、进一步扩大证券期货业开放、推动公募机构大力发展权益类基金、扩大股票股指期权试点和发布MOM产品指引等，资本市场基础制度不断完善。其次，目前A股的估值优势明显，有助于吸引长线资金，分享中国新经济成长的收益。最后，疫情对经济的冲击逐渐减弱，复工复产有序推进，有力地支撑了A股市场的长牛趋势，预计2020年A股中长线资金依然持续流入，支撑市场慢牛行情。

万博新经济研究院副院长刘哲

当前A股正处于制度改革和技术创新双驱动的阶段，一方面，注册制改革为更好地发挥资本市场资产配置作用提供了先行探索和制度保障，另一方面随着国产替代和国内上市公司自主研发能力的提升，部分龙头的科技公司已经占据了市场需求空间的赛道，未来有望进入快速增长期。中长期资金此时入市，既能够享受到科技驱动经济转型的新红利，同时期中长期的价格投资风格，也有利于引导资本市场逐步走向成熟，更好地支持经济创新发展和结构转型。

龙门资管董事长李映宏

为了推动社保、保险和养老金入市，预计今年政府将会出台激励政策。如为了鼓励企业年金和职业年金入市，中国政府可能会学习美国401K条款，采取对该类资金实施延迟纳税的积极政策，借以扩大养老金入市的规模，同时鼓励更多企业和事业单位建立企业年金或职业年金，做大养老金的规模。如果政策引导得当，今年社保、保险和养老金入市资金规模最高或超6000亿元。

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